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国际产胶国利多　政策限制沪胶回调空间

自10月中旬起，沪胶持续单边涨升走势遇技术性阻力作用，而纳入技术性回调整理走势之中，其中主力合约RU603自18700元/吨下跌至17450元/吨。笔者认为，国际产胶国控制胶价的利多政策，将限制沪胶回调空间，并使沪胶延伸牛市行情。

国际胶价由于供需关系利多而稳步扬升

据权威组织数据显示，2004年全球天胶产量比2003年的741万吨增加4.72%至776万吨，其中泰国天胶产量增加10万吨至300万吨，印尼天胶产量增加12万吨至175万吨，马来西亚天胶产量增加10万吨左右。而天胶需求消费量则比2003年的753万吨增加5.58%至795万吨，由于天胶需求消费量及其增幅大于天胶产量及其增幅，致使天胶供需缺口逐渐扩展，2004年全球天胶供需缺口由2003年的12万吨扩展至19万吨，2004年全球天胶库存量则由2003年的57万吨缩减至48万吨。国内方面，2004年天胶产量比2003年的58万吨增加3.44%至60万吨，天胶进口量比2003年的100万这得益于城市化进程的加速吨增加15%至115万吨，天胶需求消费量比2003年的165万吨增加9.1%至180万吨，供需关系呈现偏多态势。目前国际产区依然处于年中产胶淡季，由于干旱灾害性气候袭击，致使产胶量显著缩减。尽管产胶国天胶生产、出口政策由缩减转变为扩增，产胶商扩增天胶种植规模和种植面积，并积极组重量轻织天胶出口，但胶源现货供应依然显得较为紧张，且较产胶旺季缩减30%以上较大比例，由此而导致国际产区胶市现货胶价不断上涨至美分/公斤高位区域。

大型跨国轮胎制造商代替国内天胶进口商现身于国际产区胶市

目前出现在国际产区胶市并大量采购现货胶源的多方主力来自全球著名轮胎跨国集团公司，其中包括米其林、普利司通、固特异等大型轮胎公司。米其林公司轮胎销售规模占据全球轮胎销售规模的19.2%份额，但由于原材料天胶价格上涨等因素影响，该公司2003年净利润由2002年的5.808亿欧元缩减至3.175亿欧元，减幅达到45.3%。该公司认为，由于该公司天胶需求消费量高达全球天胶产量的10%较大比重，因此天胶价格大幅上涨，对该公司经营业绩产生较重负面影响。尽管如此，该公司依然由于轮胎需求消费旺盛而获取较大经营盈利。日本最大轮胎制造商普利司通2003年全年利润为887.2亿日元（8.291亿美元），比2002年的453.8亿日元（4.241亿美元）大幅增长95.5%。该公司认为，虽然国际胶市产销区胶价大幅上涨，但国际用胶需求消费依然强劲，致使该公司40家海外轮胎生产厂处于满负荷运转状态。虽然该公司一分厂还遭遇火灾袭击，但依然获取较大的利润增长。整体而言，虽然国际胶市胶价上涨，但用胶需求消费并未由此而缩减，而且还有所扩展，由此而导致轮胎制造商依然获粉条机取较为丰厚的经营利润。

国内天胶进口规模扩增源于国内库存量缩减

对于国内天胶进口商而言，由于对进口胶采购成本限于130美分/公斤以下封口机价位，在国内产区胶市时值年中产胶停割季节，国产胶现货供应缩减至零的背景下，国内天胶进口商如预期出现在国际产区胶市，积极大量采购国际产区胶市现货胶源，由此致使天胶进口量显著扩增，今年月，天然胶进口量显著增长7%至99万吨。由此反映的背景和实质是，今年国内天胶进口已由配额制改变为登记制，国内天胶进口也逐渐转变为较为灵活，国内天胶进口商将较多关注天胶进口成本，并较多关注国际国内胶市现货胶价价差，在国内产区胶市现货胶价始终低于国际胶市进口胶进口成本的背景下，依然扩展天胶进口规模，也反映国内胶市产销区库存、流通渠道库存规模逐渐缩减，其中沪胶库存量由23万吨缩减至2万余吨，说明国内用胶需求消费规模逐渐增强。国内天胶进口商和全球轮胎制造商依然积极进驻国际产区胶市，并大量采购国际产区胶市现货胶源，由此而成为国际产区胶市现货胶价不断扬升的主要原因之一，并限制沪胶回调空间。

扩增天胶进口意在满足国内供应缺口

当前国际石油价格暴涨、国内部分地区闹"油荒"，前期海外铁矿石也价格上涨也对我国钢铁也产生巨大冲击。归根结底是我国石油资源和铁矿石资源的国际开发战略滞后。上个世纪90年代有关部门和专家就提出要加快石油海外资源开发，近年才开始有显著进展。这导致当前我国对石油资源控制总量不足，不得不被动承受国际市场高价格。天然橡胶与石油、铁矿石、有色金属并称四大重要工业原料。随着我国经济和国防事业持续快速发展，作为战略物资的天然橡胶在我国供应缺口日益加剧，难以满足国家战略需求的被动局面和严峻形势已显现。广东等地有关天然橡胶生产部门对海外天然橡胶市场进行一年的调查后，建议我国尽早加快海外天然橡胶基地建设步伐，增车标加对国际橡胶资源的控制总量，保障国家经济运行和国防战略安全，避免形成类似手机美容我国石油、铁矿石资源海外开发的预计未来市场保持微增被动局面。

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